與艾比森光電業(yè)務相似還有一家歸回企業(yè)，麗晶光電，這家企業(yè)其成立于2004年，主要從事LED顯示屏及照明產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司下設(shè)封裝事業(yè)部、顯示事業(yè)部和照明事業(yè)部。值得關(guān)注的是，麗晶光電的封裝器件基本用于滿足公司顯示屏生產(chǎn)的需要，相對于以采購封裝器件為主的顯示屏生產(chǎn)企業(yè)，某種程度上控制了生產(chǎn)成本。而以顯示屏業(yè)務起家的麗晶光電，出口比例逐年增大不是不爭的事實，其境外銷售額從2011年的9909.25萬元增長到2013年的18788.01萬元，2011年至2013年出口收入占主營業(yè)務收入的比重分別為34.38%、45.03%、61.54%，境外銷售收入的年均復合增長率達到37.70%。從2011年到2013年，因為出口收入增加而發(fā)生的匯兌損失分別為29.55萬元、44.87萬元、251.00萬元，據(jù)此計算，2013年的匯兌損失比2011年增長超過7倍。
現(xiàn)如今，麗晶光電已逐步發(fā)展成為集LED封裝和應用于一體、擁有較為完整產(chǎn)業(yè)鏈的LED應用產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。較長的產(chǎn)業(yè)鏈在保證產(chǎn)品質(zhì)量、保證毛利率水平的同時也加大了存貨規(guī)模，2011年末、2012年末、2013年末，公司存貨賬面價值分別為7，449.35萬元、10，425.44萬元、9，484.20萬元。未來，可能隨著公司業(yè)務規(guī)模的擴大，存貨規(guī)�？赡軐⑦M一步增加。若其不能加強生產(chǎn)計劃管理、庫存管理和市場開發(fā)力度，可能出現(xiàn)存貨跌價、積壓和滯銷的情況，從而產(chǎn)生公司財務狀況惡化和盈利水平下滑的風險。
木林森為上市白了頭發(fā)
木林森股份自2011年7月27日就成功的通過了發(fā)審會審核，可至今仍遲遲未能上市成功，尤其是在這過程中還出現(xiàn)退出IPO的“小插曲”。然而事出必有因，從其公布的招股書上顯示其存在的問題不少。隨著媒體的不斷曝光，其遭到的質(zhì)疑也并沒有隨著上市時間的推進而有所消除�？偨Y(jié)一下，木林森受到質(zhì)疑也是出于一下兩點原因。
第一點質(zhì)疑，揠苗助長募投項目，木林森此次擬募集資金42631.82萬元，其中Lamp-LED產(chǎn)品技術(shù)改造項目和SMD-LED產(chǎn)品技術(shù)改造項目兩項合計投入35478.95萬元，占全部募集資金投向預算的83.22%，是其重點項目。招股書顯示，Lamp-LED產(chǎn)品技術(shù)改造項目將新增Lamp-LED產(chǎn)品產(chǎn)能623000萬只/年，由此新增營業(yè)收入43610萬元/年和凈利潤6543.24萬元/年；而SMD-LED產(chǎn)品技術(shù)改造項目則將新增SMD-LED產(chǎn)品產(chǎn)能238000萬只/年，由此新增營業(yè)收入23800萬元/年和凈利潤2390.2萬元/年。然而，2010年Lamp-LED產(chǎn)品實現(xiàn)銷售量815061萬只，實現(xiàn)銷售收入49843.49萬元，由此計算銷售單價為611.53元/萬只。Lamp-LED產(chǎn)品技術(shù)改造項目的預計利潤僅為預期的15.77%。這僅僅是更具三年前的價格與利潤計算的。SMD-LED項目的情況亦與之相似。
第二點質(zhì)疑，突擊“吞并”6家虧損企業(yè) 為發(fā)展埋下禍患，木林森的招股書顯示，木林森在IPO審核前連續(xù)兼并了吉安木林森、格林曼、迪博、威萊森、安格森、賽維視覺6家關(guān)聯(lián)公司。資料顯示，格林曼主營LED燈飾，迪博主營LED節(jié)能燈，安格森、威萊森及賽維視覺主要從事LED產(chǎn)品國內(nèi)外貿(mào)易。收購前，木林森部分產(chǎn)品的對外出口通過威萊森境外銷售，同時公司為格林曼及迪博生產(chǎn)下游應用產(chǎn)品提供原材料，吉安木林森是公司部分產(chǎn)品的委托加工基地。木林森股份與上述公司之間存在著較多關(guān)聯(lián)交易，這必將對上市造成障礙。
隨著LED照明的強勁發(fā)展，木林森去年年底到今年確實矛頭較勁，開年便首推LED高標“雙80”照明產(chǎn)品，在剛剛舉辦的首屆全國總代理商會議上，木林森還取得了一小時內(nèi)訂貨金額超10億元的佳績。
編輯觀點：木林森的封裝產(chǎn)能在國內(nèi)可以說是老大，但是在近兩年的價格與毛利潤雙雙下跌的形勢下，木林森能否更穩(wěn)健的開拓市場，謀求轉(zhuǎn)型、整合，爭取把木林森品牌從中低拉向高端品牌是木林森需要解決的問題。至于上市，是為了更好的發(fā)展，那么有點原始不良記錄也會隨著影響力的提升逐漸煙消云散。試問，哪家上市公司的屁股是干凈的呢？
國內(nèi)A股的上市公司，或許可以簡單地劃分為兩類；為了解困、改革而上市的國有企業(yè)和為了實現(xiàn)資本利益最大化而上市的家族企業(yè)。對于前者而言，大股東甚至是地方政府對上市公司的干預，嚴重扭曲了公司治理、行為模式和價值體系。企業(yè)、股東和政府之間的關(guān)系說不清楚，監(jiān)管者和被監(jiān)管者的關(guān)系說不清楚。ST板塊的持續(xù)炒作，更是以地方政府主導的重組為主線。以非市場化邏輯的重組作為市場的炒作噱頭，無疑是對市場的一種反諷。
對于在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的眾多家族企業(yè)而言，這些公司的上市目的更多是為了實現(xiàn)資本價值的最大化，甚至是為了權(quán)貴資本的變現(xiàn)。這類公司的“一股獨大”比國企有過之而無不及。這些公司的原始股東肆意損害普通投資者的行為比比皆是。
