隨著全球經(jīng)濟的快速發(fā)展，中國企業(yè)逐漸把眼光放得更高更遠，跨境并購成為近年來我國企業(yè)對外發(fā)展的策略，跨國并購成為快速實現(xiàn)資本積累、資源占有、市場擴張的一種重要途徑。在LED照明市場競爭激烈的時代，通過收購兼并的方式將LED照明市場放大，這已成為燈飾照明行業(yè)人士的共識。歐債危機爆發(fā)后歐洲各國普遍歡迎中國企業(yè)去投資，這為中國照明企業(yè)提供了絕好的海外并購機遇。
并購政策吹暖風 跨境并購成LED企業(yè)國際化有效途徑
近年來，關(guān)于并購重組的政策暖風頻頻吹來。2013年兼并重組分道制審核落地，2014年3月底國務(wù)院優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的政策出臺，《國務(wù)院關(guān)于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》(新國九條)、《關(guān)于加快推進重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導意見》等宏觀政策的頒布與實施，從制度的頂層設(shè)計層面鼓勵上市公司開展并購重組，并鼓勵上市公司進行市值管理。2014年10月24日，中國證監(jiān)會頒布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《關(guān)于修改〈上市公司收購管理辦法〉的決定》，向市場傳達了“放松管制、加強監(jiān)管”的市場化監(jiān)管理念，行政許可事項的減少與逐步取消、市場化的定價改革、并購支付方式的不斷豐富以及取消強制業(yè)績對賭等制度創(chuàng)新，進一步為上市公司并購業(yè)務(wù)營造了良好的制度環(huán)境。在新的制度環(huán)境下，并購需求進一步釋放，激發(fā)了市場活力，為市場化并購提供更多便利。
近年來我國LED產(chǎn)業(yè)鏈上市企業(yè)跨境并購活躍。LED行業(yè)人士認為，當前是中國企業(yè)走出去的最好時機：第一，歐債危機以及美國的金融危機為企業(yè)走出去提供了有利的客觀條件；第二，以往在非洲、拉美和亞洲等一些國家的投資過程中，也積累了大量的經(jīng)驗。所以在這個時候中國企業(yè)走出去成功率比較高，燈飾照明行業(yè)亦是如此。
海外并購一直是中國LED企業(yè)實現(xiàn)國際化的有效途徑之一，雖然近年來我國照明企業(yè)參與跨境并購的并不多，但中國燈飾照明業(yè)的不斷壯大已是不爭的事實。國內(nèi)企業(yè)進行跨境并購的主要動力是企業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級的需求。通過跨境并購可以獲得核心技術(shù)和管理經(jīng)驗，迅速、有效地提升企業(yè)核心競爭力，開辟海外市場。
LED行業(yè)跨境并購案例
三安光電收購美國LED公司Luminus Devices
2013年8月底三安光電宣布，為逐步實現(xiàn)其LED整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的目標，以2200萬美元收購美國Luminus Devices的100%股權(quán)。Luminus主業(yè)是開發(fā)和生產(chǎn)用于要求高亮度的照明設(shè)備，擁有多項專利，覆蓋了LED產(chǎn)品的設(shè)計、制造方案，封裝、系統(tǒng)和應(yīng)用的各環(huán)節(jié)。
華燦光電認購韓國Semicon Light 10％股份
2014年11月17日，華燦光電股份有限公司表示，其香港全資子公司HC SEMITEK LIMITED已經(jīng)完成認購韓國株式會社Semicon Light新發(fā)行股票402，625股，公司通過HC SEMITEK LIMITED間接持有韓國株式會社Semicon Light發(fā)行股票后總股份的10%，總交易價格不超過2400萬。
其表示，此次收購有利于公司進一步擴大國際上高端市場的銷售規(guī)模，增強產(chǎn)品的市場美譽度，為實現(xiàn)公司的長期戰(zhàn)略規(guī)劃奠定堅實基礎(chǔ)。同時，有利于公司與國際大客戶加強技術(shù)交流和合作，為公司開發(fā)更多高端市場應(yīng)用產(chǎn)品提供寶貴的信息來源。韓國株式會社Semicon Light是開發(fā)和零售太陽電池元件和模組，以及開發(fā)和生產(chǎn)銷售LED的領(lǐng)先公司。
利亞德子公司擬9.9萬美元認購荷蘭Dimenco 9%的股權(quán)
2014年12月30日，利亞德子公司香港利亞德與荷蘭DIMENCO公司簽訂相關(guān)協(xié)議，擬議9.9萬美元認購Dimenco9%的股權(quán)。此外，利亞德還與DIMENCO簽署了《技術(shù)授權(quán)協(xié)議》，協(xié)議有效期為10年。該協(xié)議規(guī)定，Dimenco不得向第三方轉(zhuǎn)讓、授權(quán)或提供任何基于LED顯示領(lǐng)域的三維技術(shù)。據(jù)了解，荷蘭DIMENCO公司是從飛利浦分拆出來的一家裸眼3D技術(shù)解決方案公司，憑借“柱狀透鏡技術(shù)”在裸眼3D領(lǐng)域有較高知名度和領(lǐng)先地位。利亞德在2014年4月11日在北京InfoComm展上發(fā)布的110吋裸眼3D LED電視，就是與該公司聯(lián)合研發(fā)的。由此可看出，利亞德參股Dimenco的意圖十分明顯。
全球投資融資為LED行業(yè)跨境并購提供良好條件
摩根大通全球并購業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Hernan Cristerna表示，跨境并購仍是核心主題，低成本資金激烈競投將催生并購大單。
第一、今年全球并購市場能延續(xù)去年的增長勢頭，2014年LED市場對于并購的企業(yè)普遍給與支持，并購方普遍從中受益，如果企業(yè)處于經(jīng)濟復蘇比較艱難的地區(qū)，如日本、歐洲，業(yè)務(wù)自身增長的前景并不樂觀，企業(yè)則會探索是否并購能夠為其帶來增長，為股東帶來正面回報，在經(jīng)濟復蘇明顯地區(qū)的資產(chǎn)則對他們有吸引力，比如北美地區(qū)的資產(chǎn)，因為這些資產(chǎn)能夠受益于較快的經(jīng)濟復蘇。因此，我們預(yù)計會看到很多這類的跨境并購活動。
第二、由激進的股東維權(quán)投資者發(fā)起，尤其是在美國和歐洲，這些投資者將繼續(xù)挑戰(zhàn)董事會，要求其做出變革。這種現(xiàn)象說明了一個現(xiàn)實，即如今的投資者已經(jīng)對企業(yè)僅僅通過擴大自身規(guī)模而提供更多股東價值漸漸失去耐心，他們更多在考慮剝離某部分業(yè)務(wù)是否有助提升盈利水平，使企業(yè)的價值最大化。這些由激進的股東維權(quán)投資者所帶來的壓力，可能會令我們看到更多有關(guān)資產(chǎn)剝離的活動。
第三、全球并購交易的規(guī)模越來越大，從資金角度來看，現(xiàn)在有大量成本較低的資金有待發(fā)揮作用，包括龐大的股權(quán)和債券資本市場、PE、主權(quán)基金以及越來越多私有資金，都持有大量待投資資金，資金之間對項目的競爭激烈，也因此而令資金回報率有所降低，給并購的買方創(chuàng)造了一個難得的機遇。
所有這些因素都為今年并購市場創(chuàng)造了極好的條件，LED企業(yè)在資本充足的情況下并購交易中底氣就更足。
總結(jié)：
當然跨境并購并不是一蹴而就的，而是需要對全球LED市場有效評估，并且投后管理和整合也成為投資成敗的關(guān)鍵，LED行業(yè)并購成功交割后的100天是實施整合工作的黃金期，被并購企業(yè)的員工期望新股東能夠帶來新氣象，所有的利益相關(guān)者都希望并購事件能夠產(chǎn)生積極的影響，因此在百日內(nèi)趁熱打鐵，可以事半功倍，能夠?qū)崿F(xiàn)“速贏”。再加上建立了跨越民族壁壘的文化認同感和結(jié)合并購交易前后進行有針對性的籌劃，最終就能發(fā)揮并購的最終國際化目標。
跨境并購將持續(xù)成為2015年并購市場的新熱點。在新的市場環(huán)境和制度環(huán)境下，LED企業(yè)作為并購交易的主角，其內(nèi)部管理體系、業(yè)務(wù)能力和服務(wù)模式都面臨著變革與挑戰(zhàn)。在管理體系上，要更好的適應(yīng)制度創(chuàng)新下的監(jiān)管要求。在業(yè)務(wù)能力上，要提升自身LED質(zhì)量與在照明行業(yè)的存在價值，加強對LED行業(yè)趨勢發(fā)展的理解、保持對市場行情變化的敏銳性，提升在細分市場的專業(yè)化水平，進一步引導企業(yè)開展有效整合。在對外體系上，提高LED細分市場技術(shù)性和專業(yè)性認識，在政策東風的助吹下，未來LED市場將迎來更加波瀾壯闊的“并購時代”，LED企業(yè)將面臨著更大市場競爭挑戰(zhàn)！
